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      PPP項目咨詢機構:PPP項目“小股大債”的內(nèi)涵

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      PPP項目咨詢機構

      PPP項目“小股大債”的內(nèi)涵

      “小股大債”指的是在項目投資中,股權投資占比明顯較小,而債權投資占比明顯較大的一種投資方式。本文所研究的PPP項目“小股大債”,指的是在項目資本金層面,各方認繳出資(即股權投資)比重較小,而以股東借款形式(即債權投資)作為補充比重較大的PPP項目融資模式。這一定義包括以下三點內(nèi)涵:

      一是PPP項目“小股大債”主要涉及項目資本金層面。項目整體層面的小股權+大債權投資,在以股權形式解決了項目資本金之后,有商業(yè)銀行貸款等多種形式提供債權投資;而PPP項目“小股大債”,其項目資本金中的股權投資部分,一般同時作為注冊資本金。債權投資部分作為項目資本金與注冊資本金的差額,其所占比重明顯較大;

      二是PPP項目“小股大債”是一種融資模式。PPP項目之所以采用“小股大債”的形式,主要目的是發(fā)揮其融資方面的作用,解決PPP項目資本金層面的融資需求。投資方以小部分股權投資進入項目公司,大部分資金通過債權投放,既以較少股權資金獲得項目公司經(jīng)營和風險管理權限,又不對公司控股股東地位造成影響。這一項目整體層面的小股權+大債權,實際上是一種治理結構的考慮,因此不屬于本文的主要討論內(nèi)容。

      三是PPP項目“小股大債”中的“債”一般指股東借款。從實踐情況來看,PPP項目“小股大債”一般通過股東借款的形式為項目資本金出資,并將其計入“資本公積”科目,也有部分將其計入“其他應付款”科目。

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